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之前上市公司并购重组支付工具主要是现金和股份两种，不同的支付方式各有千秋，现金支付对买方现金储备和融资能力有要求高，同时交易对方完全变现，也不利于后续整合和税务筹划等。所以上市公司并购尤其是大额交易还是以发股支付为主，但是发股支付也并非完美，在交易实践中也会有各种分歧，核心在于后续股价走势上。上市公司可能认为自己股份低不愿意发股支付，卖家更担心换股后股价下跌而利益受损。

四是明确各方职责，加强监管管理。派出机构收到证券公司报送的申请材料后，应当及时检查核实证券公司的风险状况，提出处理意见报送证监会；投保基金公司应当及时对证券公司报送的申请材料进行审查，提出处理意见并制定投保基金使用方案，报送证监会。使用投保基金的证券公司应当定期报送基金使用情况、偿债计划执行情况和流动性风险化解情况。投保基金公司应当加强对投保基金使用情况的监测监督。

还有另外种情形，比如上市公司特别想收购某个标的，现金购买吧没钱，想发股吧感觉股价太低摊薄太大，定向可转债就可以有效地解决问题。比如当前股价10元可以把转股价格提高到15元。未来股价涨到15以上对方换股解决了摊薄问题皆大欢喜，如果股价没到15元也解决了现金的延迟支付和双方阶段性绑定的问题，至少时间换空间这事能有希望做成。

啥叫公募专户，官方解释请自行找度娘。我们就解释下资金借道公募专户是如何投资的。最简单的，假如我有一大笔资金，我想投资某某公司，但是我不想让人知道是我投资的，这个时候就可以找公募基金，做个专户产品，以公募基金产品的名字进去。讲真，机构参与定增报价的时间是1月23日，在这之前大概有4个月的时间，春兴精工的股价都处于下行阶段，其中在1月16日盘中价格最低还打到过8.96元/股，算是半年来的最低价格。

之所以要在这里强调我们的巨大进步，在于作为一个老银行人，我本人经历过中国银行业整体“技术性破产”的忐忑期，也经历过全面学习和实践先进风险管理技术特别是巴塞尔资本体系的兴奋期，更经历过一遇到风吹草动就铺天盖地质疑的尴尬期。我们来之不易的成绩，不仅是各方面付出和能力提升的结果，更是我们正视不足和解决问题的基础。成绩和不足的分析，总是仁者见仁智者见智的事，但有几点应该引起大家的关注：一是深刻理解巴塞尔协议。持续演进的巴塞尔体系，不是某几个人搞的文字游戏，而是有着现实基础和理论根基的鲜活体系，需要秉持专业态度透过文件本身，理解现代银行风险管理的精髓。二是准确评价全球实施进展。很多人仅从字面意思，推断欧洲、美国等主要经济体不重视资本协议的结论。实际上，无论是欧洲还是美国，在很多方面比如压力测试等，根据自身特征采取了更严格的标准。三是警惕2017年以来一些美国政治家不断要求调整金融危机以来所谓“过严”金融监管政策的舆论倾向。一般来说，人们都会避免被同一块石头重复绊倒，但随着时间的推移，侥幸心理会越来越冲淡被石头绊倒的痛苦记忆。

“未来监管层可能会通过鼓励中小银行发行永续债、可转债、优先股、金融债、定向增发等创新型工具，补充资本金，优化银行财务结构，以便更好地为小微企业提供融资服务。”李湛表示，还可能会通过促进中小银行引入战略投资者，改善中小银行的财务结构，带来更加先进的管理经验，完善公司治理。